Bedömning av investeringsprojekt. Riskbedömning av investeringsprojektet. Kriterierna för utvärdering av investeringsprojekt

Framgångsrik affärsutveckling kräver ofta entreprenören förmågan att dra till sig investeringar. Gör det, han kan, att använda en rad olika verktyg. Men i många fall kommer investerarens beslut om huruvida att investera eller inte i en viss verksamhet baseras på en oberoende analys, bedömning av förutsättningarna för ett visst projekt. Vilka kriterier kan vara inblandade?

Enkelhet och komplexitet

Bedömning av investeringsprojekt, som många experter tror, å ena sidan, i samband med multifaktorforskningsaffärsidéer. Samtidigt kan beaktas inte bara egenskaperna hos koncept, men också externa faktorer - .. marknadsförhållanden, politisk utveckling, etc. attraktionskraft investeringsprojektet kan analyseras ur synvinkel entreprenören personlighet och mognad av den finansiella planen. Å andra sidan, är kärnan i de relevanta studier vanligtvis begränsad till att besvara en rad enkla frågor: om projektet är lönsamt, hur och när man ska förvänta din inkomst?

Universella kriterier som skulle tillåta att tydligt definiera vilka faktorer som påverkar analysen av tydligast på den framtida lönsamheten i verksamheten initiativet, även bland professionella investerare har ännu inte uppfunnits. Men verktygen med vilka kvalitativ bedömning och analys av investeringsprojekt i ett brett spektrum av specifika lösningar kan genomföras, är det tillgängligt. Vilka kriterier som moderna investerare bedömer utsikterna för affärsidéer?

viktiga kriterier

Först av allt, siffror det som speglar den ekonomiska effektiviteten av investeringar. Den "formel", som gäller vid bedömningen av specifika siffror på detta kriterium, finns det två grundläggande "variabler" - den faktiska investeringar och årsresultat (ibland uttryckt i lönsamhet, dvs en procent). I vissa fall, kriterier för utvärdering av investeringsprojekt i "formel" kompletteras med aspekter som återbetalningstiden. Det vill säga om till exempel det första verksamhetsåret, investeraren kanske vill veta hur många månader projektet åtminstone komma till "noll". Generellt kan man säga att metoden för utvärdering av investeringsprojekt kopplade till tidsfaktorn. Analyserat en uppsättning av de viktigaste ur ekonomisk synvinkel, de kriterier som motsvaras av en särskild period.

Om vi betraktar de kriterier för utvärdering av investeringsprojekt, som är i förhållande till den tid, mer i detalj, är det möjligt att urskilja följande lista:

• nuvärde;
• och modifierade intern avkastning;
• den genomsnittliga hastigheten, och indexet för lönsamheten.

Vilka är fördelarna med dessa kriterier? I nästan samtliga fall erhåller investeraren en strömlinjeformad digital indikator som kan tillåta sranivat flera potentiella projekt.

Den optimala affärsmodellen

Beräkna "variabler" i fråga om "formel" som vi har gett ovan, eller liknande, investeraren kommer att försöka analysera först och främst den föreslagna affärsmodell entreprenör. Det är att studera den med avseende på förekomst av lösningar som kan ge den önskade flödet av intäkter i tid som passar investerare och andra intressenter. Principerna för utvärdering av investeringsprojekt, baserat på funktionerna i affärsmodellen, som bygger på användning av särskilda metoder för att beräkna nyckeltal. Låt oss undersöka dem.

beräkning av indikatorer

I praktiken beräkningen av indikatorerna, som regel genomförs med hjälp av metoder för diskontering. Det vill säga, tas storleken på det vägda genomsnittet av kapital, eller, om detta är lämpligare ur synvinkel av affärsmodellen, den genomsnittliga räntan på liknande projekt. Det diskon metoder baserade på bankräntor. Som genomförs en jämförelse av lönsamheten för projektet, som ett alternativ med avkastningen när du placerar samma mängd pengar i en bank. Vanligtvis sådana indikatorer för att bedöma effektiviteten av investeringsprojekt tar också hänsyn till inflation eller i anslutning till sina processer, vilket återspeglar deprecieringen av särskild betydelse för Investors tillgångar.

Låt oss nu gå över från teori till praktik. Tänk på hur utvärderingen av investeringsprojekt genomförts på exempel på några av de utsedda kontaktovanstående kriterier. Vi börjar med återbetalningstiden. Detta är en av de viktigaste indikatorerna som bedrivs utvärdering av investeringsprojekt. Om till exempel, andra kriterier för två jämfört affärsinitiativ identiska företräde vanligtvis ges till där investeringarna kommer att gå fortare "till noll."

analys återbetalnings

Detta kriterium - det är tidsintervallet mellan tidpunkten för lanseringen av affärsprojekt (eller en finansiell investerare Tranche investeringar) och fixerings händelser, när den totala mängden av den ackumulerade nettovinsten motsvarar den totala volymen av investeringar. Vissa experter lägga till ytterligare villkor - utvecklingen i näringslivet output "noll" måste vara hållbar. Det vill säga, om någon av de månader efter starten av verksamheten balanserade vinstmedel blir lika investering, och efter ett tag igen kostnaderna har överskridit intäkterna är återbetalningstiden inte fast. Men det finns analytiker, som inte tar hänsyn till kriteriet eller överväger det som en del av komplexa formler med mycket villkor.

I vissa fall, investerare tenderar att fatta ett positivt beslut på basis av resultaten av analysen av återbetalningstiden? Experter identifiera två huvudsakliga fall. För det första, om det i samband med den period av resultatet är lika med eller jämföras med en minimum diskonteringsränta på årsbasis, kommer att finnas tillgänglig på mindre än 12 månader. Det vill säga, relativt sett, om de första 10 månaderna av projektet investeraren får en lönsamhet på 15%, vilket motsvarar 15% per år i banken, kommer han föredrar att investera i ett projekt, öppnar du en insättning för att de återstående 2 månader in lanseringen av kapital att investera mer kuda a. För det andra, beslutet att investera i verksamheten, kan godtas om investeraren finner en acceptabel återbetalningstid, förutsatt att bedömningen av riskerna med investeringsprojektet är inte att identifiera de faktorer som kan påverka den minskade lönsamheten. Sådana fall är oftast kännetecknande för ekonomier med låg inflation och låg volatilitet i växelkursen (och därför en liten andel av banktillgodohavanden) - då investerare är mer villiga att överväga att investera i ett verkligt företag, att ägna mer uppmärksamhet inte bara lönsamhet, men också risker.

Dock är utvärderingen av investeringsprojekt fortsätter bara från återbetalningstiden otillräcklig. Främst på grund i detta fall inte tas hänsyn till den vinst som kan erhållas efter intäkterna överstiger kostnaderna. Relativt sett, kan det mycket väl hända att investeraren kommer att erhålla 15% och uttag av pengar, kommer att missa chansen att tjäna ytterligare 30% under nästa år.

Nuvärde

Som vi sagt ovan, utvärderingen av prestanda av investeringsprojekt inkludera sådana kriterier som nuvärdet. Den representerar skillnaden mellan värdet av den förväntade storleken och intäkts initiala investeringar i näringslivet. Det vill säga, återspeglar i vilken utsträckning kan öka det totala kapitalet i företaget. Investeraren skulle ge företräde åt projektet, där nuvärdet för samma risknivå och samma tidsintervall förväntas ovan. I detta fall kan återbetalningstiden inte beaktas alls (även om det inte ofta).

IRR

Ovanstående indikatorer av investeringsprojekt utvärdering ofta kompletteras med kriterier som internränta. Den största fördelen med detta verktyg är att investeraren vinst kan beräknas utan att ta hänsyn diskonteringsräntan. Hur är detta möjligt? Det faktum att den inre form av avkastningen är tänkt att matcha samma diskonteringsränta, men samtidigt värdet av den förväntade intäkter för att vara densamma som storleken på investeringen. Relativt sett, investeraren, har investerat i projektet 100 tusen. Rubel, kan vara säker på att åtminstone lika mycket som han får efter en viss tid, liksom den "premium", ordna det på grundval av diskonteringsräntan.

Den modifierade regeln

Utvärdering av investeringar attraktionskraft för projektet kan även kompletteras med kriterier som den modifierade internräntan. Det kan användas i händelse av att, till exempel, är negativ (mindre än diskonteringsräntan) nuvärdet, även om andra positiva indikatorer. Till exempel den konventionella internräntan. Det vill säga, relativt sett, en investerare att investera 100 tusen. Rubel en viss tid, återvänder dem till en premie på 15% efter 10 månader av verksamheten, men efter 24 månader, är den totala lönsamheten för företaget 1-2%. I det här fallet blir det nödvändigt att justera den interna avkastningen, baserat på perioder då intäkterna är otillräckliga för att möta kriteriet enligt diskonteringsräntan, upp till en nettoförlust på fixering. Investor, så det är viktigt att veta: kanske är det bättre att investera 100 tusen rubel för villkoren för återvändande, med ränta på 10 månader och 15 tusen borgen än direkt finansiering i omlopp under 24 månader och för att få endast 1-2 tusen rubel ....

lönsamhet Index

Ekonomisk utvärdering av investeringsprojekt, som regel, är avsedd att ingå i analysen av ett sådant kriterium som ett index på lönsamhet. Detta alternativ gör det möjligt att avgöra hur mycket kommer att få i genomsnitt alla investerare (eller bara om allt kapital i sitt företag) kom efter en viss tid, baserat på den ursprungliga mängden pengar skickas.

kvalitativa kriterier

Vi har övervägt rationella, kvantitativa kriterier som kan göras ekonomisk utvärdering av investeringsprojektet. Det finns dock även kvalitativa parametrar. De är ganska svårt att kvantifiera (men i vissa avseenden, naturligtvis möjligt). Men de är ofta inte mindre viktigt än "formel" som tar hänsyn till de parametrar som vi studerat ovan. På vilka kriterier kan vi prata? Experter har identifierat följande uppsättning av dem.

För det första bör studeras affärsprojekt balanseras för att ta hänsyn till de objektiva villkor på marknaden, uppfylla de uppställda målen. För det andra bör intentioner och förväntningar entreprenören vara tillräcklig för att tillgängliga resurser - mänskliga resurser, anläggningstillgångar, finansieringskällor. För det tredje, kommer att hållas i en lämplig grad av kvalitativ bedömning av riskerna för investeringsprojektet. För det fjärde måste företaget beräkna den eventuella effekten av genomförandet av affärs initsativy icke-ekonomiska områden - samhället, politik i nivå med en region eller kommun, miljö, för att analysera effekterna av branding.

lönsamhetsfaktorer

I själva verket, var är siffrorna för att ersättas i den "formel" för att bestämma de rationella kriterier på grundval av vilka kan bedömas investeringen attraktionskraft projektet? Datakällor kan vara många. Försök att avgöra vad som kan vara deras natur. Experter identifiera två huvudgrupper av faktorer som påverkar "variabler" för att "formler" för ljudprestanda - de som påverkar vinst, och de som påverkar kostnaderna. Dock är denna klassificering att en del av variationen i att en och samma faktor kan både främja tillväxten av företagets intäkter och samtidigt försvåra verksamheten till en annan. Ett enkelt exempel - rubeln. Dess tillväxt är mycket gynnsamt för exportörerna - sina intäkter i den ryska nationella valutan växer. I sin tur importörerna måste avsevärt betalar. Förutom valutahandel, vilka andra faktorer kan ge ett exempel?

Detta kan vara en ökning eller minskning av kapaciteten i ett visst segment av marknaden, och som ett resultat kommer försäljningsvolymer ökar eller minskar. Som regel är detta på grund av uppkomsten av nya aktörer i branschen, fusioner, konkurser etc. i vissa fall - .. den allmänna ordningen. En annan faktor - de ökade kostnader på grund av inflation i företaget, förändringar i stabilitet på marknaden leverantörer och entreprenörer. Även i exemplet är effekten av teknologiska processer - införande av vissa säljverktyg eller produktion kan avsevärt påverka den totala omsättningstillväxt i branschen. Som regel skulle nyare utrustning innebära en minskning av den tekniska cykeln. Som ett resultat - varorna når marknaden snabbare. Utvärdering av investeringskostnaden för projektet med bättre industriell bas kan vara högre än den som innebär att man använder, men tillförlitliga, men mer konservativ i fråga om dynamiken i produktion av utrustning varor.

ytterligare kriterier

Det finns också indikatorer för utvärdering av investeringsprojekt, som inte bara är av ekonomisk art, som är baserade i större utsträckning på redovisningsprinciper. Dvs studerat hur effektivt vid företaget posterna som regelbundet utvärdera och åter analys av kostnaden för anläggningstillgångar är i vilken utsträckning effektiva arbetsflödet justeras inom företaget och med partnerorganisationer, statliga strukturer.

Det är också möjligt ekonomisk utvärdering av investeringsprojekt på makronivå. Det vill säga, det finns en analys av en kombination av faktorer, som kan påverka utsikterna för verksamheten, baserat på situationen för den nationella eller globala marknaden. I vissa fall tas hänsyn till den särskilda lagstiftningen. Det vill säga, om till exempel, i nivå med de rättskällor på federal nivå kan vara partiell korrigering i aspekten av tullagstiftningen (till exempel ett förbud mot import av vissa produkter från utlandet), kan investeraren finner det olämpligt att investera i ett sådant företag, trots vad den uppskattade kostnadseffektivitet och lönsamhet är mycket lovande.

Kan utföras inte bara den ekonomiska utvärderingen av investeringsprojektet, men också till exempel analys av den enskilde ägaren av verksamheten på samma nivå som psykologi och dess anslutningar, rekommendationer från andra aktörer på marknaden. Varianten, då investeraren beslutar på grundval av en personlig relation till den person som anses vara en kandidat för affärspartners.

Det är också möjligt, när investeringsmöjligheter kommer att utvärderas baserat på rekommendationer från andra marknadsaktörer, bransch ranking, periodisk närvaro av varumärket och företagets chefer i media. Om det är en seriös satsning - investeraren vanligtvis innebär en integrerad strategi vid bedömningen av investeringsprojektet.