Operation Repo - vad är det? Repor och värdepapperslån

Den vanligaste och mest populära formatet för säkrade kredit värdepapper eller pengar - det är repor. Vad är det att försöka förstå från början. Avtal återköp (REPO, repa) är ett avtal om låne värdepapper, och garanteras av fonderna. Situationen kan vändas när Garanten upplåning Securities Act. Återköpsavtal är ofta kallas avtal om att köpa tillbaka värdepapper. Avtalet definierar skyldigheter motsatt var och en av parterna: försäljning och inköp.

typer av återköp

Det finns två format repor: framåt och bakåt. Direkt avtal definierar försäljning av värdepapper i den ena parten till den andra. Parallellt har kommit överens om att den första parten om återköp av värdepapper i tid och på ett i förväg överenskommet pris. Återköp kommer att ske till en kostnad mycket högre primära. Förlängning mellan försäljningspriset och inköpspriset för värdepapperspaketet återspeglar lönsamheten av verksamheten. Den uttrycks i procent per år, och kallas reporäntan. Det främsta syftet med direkta avtal är att locka finansiella resurser.

Omvänd repa innebär att förvärv av ett paket med dokument och ett åtagande från sin försäljning tillbaka. Det huvudsakliga syftet med avtalet är den tillfälliga tilldelningen av tillgängliga ekonomiska resurser.

Den ekonomiska innebörden av transaktioner

Mot bakgrund av andra manipulationer med värdepapper fortfarande de mest efterfrågade repor. Vad är det ur ekonomisk synvinkel är det ganska uppenbart. Ena sidan kommer igång partnerskap är nödvändiga för dess ekonomiska resurser, den andra är helt eliminerar nackdelen med värdepapper. Dessutom blir den andra sidan räntan på tillfällig användning av materiella tillgångar. Transaktioner för det mesta utförs med statspapper och är begränsade till kategorin kortfristiga avtal. Kontraktet reglerar partnerskapet varar från några dagar till flera månader. I världen praktiken ofta är dagaktiva kontrakt. Mellan säljaren och köparen genom en mellanhand är värdepapperstransaktion. Som en tredje person i de flesta situationer fungerar bank, vars ansvar preciseras i detalj i kontraktet. Situationen kräver öppnande av konton för värdepapper och kontanter i den förmedlande banken. Ett arrangemang där de tre partierna är mindre riskfyllt delta.

Återköp och utlåning

Om man tittar på reporäntan i allmänhet, kan det kallas en modifiering av krediter som säkras av värdefull egendom. Den enda skillnaden är att överföringen av värdepapper och mottagandet av medel till hands hålls samtidigt. Omedelbar överföring av äganderätten från en deltagare till ett annat avtal - det är en annan funktion som har ett återköp operation. Vad det är, ännu mer detaljerad försöka förstå de olika stadierna i partnerskapet.

Återköp består av två steg:

• Primär köp eller försäljning av värdepapper.
• Kontakta köp eller försäljning av värdepapper.

Detaljerna för att genomföra de åtgärder som avtalats

tidsskillnaden mellan genomförandet av den första och andra delen av avtalet kallas återköpsperioden. Tiden mellan manipulationer mäts vanligen i kalenderdagar. Nedräkningen börjar dagen efter föreställningen av parterna om deras skyldigheter och slutar på dagen för genomförandet av den andra delen av avtalet. Var och en av parterna är bosatt i rollen som en köpare och en säljare. Ganska ofta, den ursprungliga köparen av de värdepapper som avses borgenären och den ursprungliga säljaren - låntagaren. Investeringstransaktioner i värdepapper för första säljaren har repa format, köparen ser manipulation i form av omvända återköpsavtal. Värdepapper som omfattas av avtalet, kallas antingen den underliggande tillgången eller säkerhet. Repotransaktioner i samband med tillhandahållande av kredit, ger värdepapper värderas till reporänta.

kontraktsrisker

Risk - en obligatorisk del, utan vilken det är omöjligt varken repor. Vad är det och vilka riskerna är kännetecknande för arrangemanget? Låt oss undersöka en efter en. De huvudsakliga riskerna förknippade med det faktum att den andra fasen av avtalet inte kan verkställas. Sannolikheten är hög att när återköp från säljaren inte kommer att vara i händerna på dessa samma värdepapper och pengarna kommer att vara frånvarande från köparen. Hjälp för sådana situationer kan vara konkurs, och gripandet av konton. Som ett alternativ: som ett resultat av förändringar i situationen av parterna marknaden kan helt enkelt vägra att fullgöra sina skyldigheter i jakten på egenintresse.

Minskad risk för återköp

För att minska risken för fallissemang av en av parterna köper och säljer värdepapper måste åtföljas av följande punkter:

• Diskontering programvara.
• Åtaganden behöver omvärdera.
• Under en tillräckligt viktig för att ge en systematisk kontroll.
• Tillsats Marginal (kompensations) betalningar.

Rabatt i förhållande till reporäntan är ett värde som kännetecknar marknadspriset för säkerheten i enlighet med storleken på befintliga åtaganden till en viss tidpunkt och under hela partnerskapet.

Fjäder parti REPO utvärderas med tanke på det initiala värdet av den rabatt, som bestäms av en överenskommelse mellan parterna i transaktionen. Det är värt att uppmärksamma följande:

• Ett högre värde på rabatten ger goda fördelar för köparen, som får sina händer på programvaran till en lägre kostnad.
• Ju lägre initial rabatt, desto större blir fördelarna av att vara en säljare som erbjuder mjukvaran till en högre kostnad.

Man kan dra slutsatsen att den primära rabatten visar acceptabelt att var och en av parterna i förhållande återköpspriset och kostnaden för underhållsskyldighet enligt den första delen av avtalet.

Ändra värdet av säkerheter för repa

Fram till tidpunkten för förverkligandet av den första delen av återköpsvärdet av skulden i de flesta fall är oförändrad. Ändringar i endast programvara, och även då endast något, på grund av tidsfördröjningen av genomförandet av avtalet i 1-3 dagar. Samtidigt under repor med en löptid på 3 månader eller mer som priset på engagemang och säkerhet kan variera kraftigt. Händelseutvecklingen kommer imprint följande faktorer:

• Dynamiken i marknadsvärdet.
• Omsättningstillväxt på repotransaktion.
• Förändring i rabatten i förhållande till sitt ursprungliga värde, vilket kommer att orsaka en av parterna att bära stora förluster.

Mekanismen för ersättning

Eliminera den troliga situationen är en mekanism för ersättning. Den aktiveras genom att ingå ett avtal om gränsvärdena för rabatten: maximum och minimum. Under hela perioden av reporäntan i MICEX handelssystem är en daglig omvärdering av skulder och priser för att säkerställa kontrollerad nivå av lämplighet.

Om underhållskostnaden är låg, och dess preliminära bedömning friendly, att en av parterna eliminera förlusten av den andra parten, tvingas till en kompensationsbetalning. Det kan uttryckas i värdepapper och valutaformat. I denna situation, reporäntan kontrakt något modifierad. Skyldigheter för parterna på den andra delen av transaktionen reduceras. Om du behöver göra en kompensation sida ignorerar sina skyldigheter, det finns ett behov av ett snabbt genomförande av den andra delen av kontraktet. Mekanismen för ersättning gör det möjligt att upprätthålla en balans mellan de skyldigheter och. Han kan bli initiativtagare till tidig fullgörandet av skyldigheter enligt kontraktet.

arv

Aktiva verksamheten i banken enligt återköpssystemet på obligationsmarknaden för första gången började träna 2003, efter antagandet av relevant lagstiftning. I tider av ekonomisk kris, som blommade i all sin ära i 2008, värdet av de två transaktionerna - framåt och bakåt repo - förändrats. De har blivit en högre vikt som en dominerande verktyg tillhandahålla likviditet smula banksystemet. Det är värt att notera att i vissa tidsintervall huvud och ibland den enda leverantören av likviditet, sedan 2008, tjänar centralbank Ryssland. Detta faktum är väl bekräftas av det faktum att resultatet av repo auktioner under 2008 och 2009 tydligt pekade centralbanken som likviditetsgarant.

Den roll som centralbanken repotransaktioner

Finansinstitut aktivt använder de aktiva verksamhet i banken reporäntan för att bibehålla samma likviditet. Detta bevisas av det faktum att de flesta av de avtal som inte är mer än en dag. Operation varar från 3 till 7 dagar med en hastighet av% per år 9,22-12,4 extremt sällsynt. Inför obligationen köpare på den första delen av avtalet och säljaren av en andra är nästan alltid fungerar som CBR. Banken och bestämmer antalet deltagare efter fynd efter en preliminär genomgång av applikationer.

I rollen som säkerhet eller kan fungera som grundläggande frågor av obligationer själva obligationer hör till kategorin värdepapper andra värdepapper som ingår i Lombard listan över Bank of Ryssland. Fördelen med avtalen kan kallas vad de kännetecknas individuell skattehänseende. Detta gör manipulation av nästan den mest effektiva lånesystemet.