WACC - vad är den siffran? Konceptet, formel, exempelvis, användning och kritik av begreppet

Hittills alla företag i ett eller annat sätt använder lånade resurser. Således fungerar de inte bara för egen räkning utan även krediten. För användning av den sistnämnda företaget tvingas att betala en procentsats. Detta innebär att kostnaden för eget kapital är inte lika med diskonteringsräntan. behöver därför en annan metod. WACC - detta är en av de mest populära metoderna för att utvärdera investeringsprojekt. Det gör att du kan ta hänsyn till inte bara aktieägarnas intressen och borgenärer, men även skatter.

exempel

Så förstår vi att WACC - ett mått på den genomsnittliga avkastningen av investeringskostnaderna. Men hur man kan beräkna det och var är skatt? Antag företaget finansieras med 60% på bekostnad av aktieägarnas pengar, 40% - av fordringsägare. Till exempel uppskattades det att kostnaden för eget kapital bör vara 20%. Ett lån företag kan ta 15% per år. Om vi närmar oss frågan om beräkning av det viktade genomsnittet av eget kapital från synvinkel logik och matematik, vi får 18%. Men allt är så enkelt? Antag att företaget investerat i projektet i fråga än $ 1000: 60% - aktieägare, 40% - långivare. Om projektets löptid är ett år, kassaflödet är efter skatt motsvarar 1180 dollar. USA. Tusen dollar spenderas på betalning av kapitalinvestering. De återstående $ 180. USA bör delas ut till aktieägarna och fordringsägare. Senaste få $ 60. Och då det roliga börjar. Räntebetalningar kan dras av från skattebasen. Därför kommer bolaget att kunna återvända en del av pengarna. Om skattesatsen är 25%, är det 15 dollar. Detta innebär att aktieägare inte får 120 och 135 dollar. USA. Därför kan vi dra slutsatsen att företaget kan tjäna mindre än vad som ursprungligen. Och du fortfarande inte kan uppfylla de krav och aktieägare och fordringsägare. Vi kan inte säga att WACC - ett mått på den genomsnittliga avkastningen på försäljningen, eftersom det har att göra med resultatet av företaget som helhet. Men det var han som skulle tillåtas att göra en mycket mer exakt beräkning.

begreppet

Hur var det möjligt att dra slutsatsen från ovanstående exempel, WACC - är en indikator som gör det möjligt att fastställa lämpliga långivare och investerare i projektet lönsamhet. Och det tar också hänsyn till skatter. I föregående exempel är det vid 18% och 16,5%. Detta beror på att förekomsten av effekten av "skatte sköld lånefinansiering." Anta att räntan på lånet är lika med 15%, som i det tidigare exemplet. Medan den faktiska kostnaden för lånet är 15% * (1-skattesats i procent). Sista i detta exempel är 25%. I detta fall kommer bolagets lån kosta 11,25%. WACC bara ta hänsyn till.

faktorer

Tänk på att påverka WACC. Denna åtgärd av avkastningskravet av investeringsprojektet. Och det påverkas av yttre faktorer såsom situationen på aktiemarknaden, riskfri ränta på kapitalinvesteringar och den grundläggande marknadsränta, samt inkomstskatt. Företag måste arbeta med dem, försöker den mest framgångsrika använda sina resurser i dagsläget. Viktigt att kontrollera sådana faktorer som beta-koefficienten, riskpremien fastställts av bolaget, förhållandet mellan skuld till totalt kapital och kreditvärdighet. På det vägda genomsnittliga kapitalkostnaden påverkas också skall beräknas:

• Räntan, kostnaden och andelen skuld kapitalet.
• Riskpremie för aktiemarknaden.
• Kostnaden och andelen eget kapital.

formeln

Till att börja med introducerar vi notationen. Bland dem:

• E - kostnaden för eget kapital.
• RE - dess nödvändiga lönsamhet.
• D - kostnaden för krediten.
• RD - ränta på lånet.
• TR - skattesatsen.

Sålunda, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Det bör noteras att denna formel tar hänsyn till endast en typ av lånefinansiering. Om vårt företag använder flera, allt de behöver ersätta individuellt med respektive priser.

De grundläggande principerna för upplåning

Företag dra nytta av finansiering genom krediter resurser, om den procentuella för användning av den senare är låg, eftersom det minskar företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad. Men är syftet med någon bank inte välgörenhet, men ganska bra fynd. Därför en mer stabil företag som har betydande säkerhet, får lägre priser på sina lån. Bankerna försöka få största möjliga bild av låntagar kvalifikationer sina toppchefer och personal, meriter på listan och dess affärsplan.

kritik

WACC - ett erkänt verktyg för att bedöma avkastningskrav på investeringsprojekt. Det har dock ett antal viktiga utmaningar:

• Förekomsten av "skatt sköld lånefinansiering." Vid första anblicken verkar det som de större lån, desto bättre. Och det verkligen avspeglar WACC. Men överväga ökande FARLIGHET av projekt med en ökning av sin finansiering från långivare?
• Problemet med betakoefficienten. Denna indikator bör återspegla FARLIGHET av tillgångarna jämfört med volatiliteten på marknaden. Oftast används av företag från S & P 500. dock inte listan över många finansiärer inte överens med det faktum att volatiliteten av risken är identiska. Och det tar inte hänsyn till WACC.